【新智元导读】AI 基础重要的宽阔投资sites like 91porn，和实质的 AI 生态系统实质收入之间，差距照旧到了不成想议的地步。也曾全球 AI 面对的 2000 亿好意思元封锁，如今照旧翻成了 6000 亿好意思元。

当今，业内对于 AI 模子收入的质疑声，照旧越来越大。

动辄参预几万亿好意思元打造基础重要，跟部分国度的 GDP 不相荆棘，然则从 AI 模子中得到的酬金，究竟能有几何？

在 2023 年 9 月，来自红杉成本的 David Cahn 发表了一篇名为《AI 的 2000 亿好意思元问题》的著作，意见是推敲：「AI 的收入齐去哪了？」

证据证实，那时 AI 基础重要征战的预期收入，和 AI 生态系统的实质收入增长之间存在执意差距。同期，这也反应了末端用户的价值。

对此，他讲授谈：「每年需要填补 1250 亿好意思元的空白，以应酬当前的成本支拨水平。」

跟着英伟达一度成为全球市值最高的公司，如今的「2000 亿好意思元问题」是处理了，照旧愈加严重了？

恶果出乎猜测：AI 的 2000 亿好意思元问题，当今照旧酿成了 6000 亿好意思元问题。

2000 亿好意思元问题，径直翻了 3 倍

最近，David Cahn 再次发表博文，对全宇宙提议劝诫：东谈主工智能泡沫，如今正在接近临界点！

他列出了底下这张表格，何况留神讲授了 6000 亿好意思元是奈何算出来的。

瞎想这个方针其实很通俗。你只需将英伟达的年化收入预测乘以 2 倍，以反应 AI 数据中心的总成本（GPU 占总成本的一半，另一半包括动力、建筑、备用发电机等）。然后再乘以 2 倍，以反应 GPU 末端用户的 50% 毛利率（举例，从 Azure、AWS 或 GCP 购买 AI 瞎想资源的初创公司或企业，他们也需要盈利）。

那么，自 2023 年 9 月以来发生了什么变化呢？David Cahn 进行了以下追想。

1. 供应短缺照旧缓解

2023 年末是 GPU 供应最病笃的时候。那时，初创公司纷纷干系风险投资公司，致使任何兴奋匡助他们的东谈主，只为获得令嫒难求的 GPU。

如今，这种惊惶险些系数解除了。如今的近况是，获取 GPU 变得很容易，交货时辰也十分合理。

2. GPU 库存正在加多

英伟达在第四季度证实中指出，其数据中心收入中约有一半，齐来猖獗型云供应商。仅微软一家公司，可能就占了英伟达第四季度收入的约 22%。

如今，超大规模的成本支拨正达到历史新高。

这些投资也成为了大科技公司 2024 年第一季度财报的主要亮点，CEO 们明确示意：「无论你们喜不可爱，咱们齐会投资 GPU。」

在业内，囤积硬件照旧不是什么崭新事了，一朝库存加多到足以减少需求，就会激发市集颐养。

3. OpenAI 仍然占据 AI 收入的最大份额

《The Information》最近报谈，OpenAI 的收入已增至 34 亿好意思元，在 2023 年末，他们的收入照旧 16 亿好意思元。

诚然也有一些初创公司达到了不到 1 亿好意思元的收入规模，但彰着，跟 OpenAI 比拟，它们还在接力追车尾。

除了 ChatGPT，今天花消者确凿使用的 AI 居品有若干呢？

若是需要付费，每月 15.49 好意思元的 Netfix，好像每月 11.99 好意思元的 Spotify，岂不更香？

从永久来看，AI 公司提供的价值需要填塞显赫，才能让花消者有抓续的掏钱意愿。

4. 1250 亿好意思元的空白当今酿成了 5000 亿好意思元的空白

在前次分析中，David 也曾作念过这么一种乐不雅的的假定：每年，谷歌、微软、苹果和 Meta 能再行产生的 AI 关联收入中赚钱 100 亿好意思元。

他还假定，甲骨文、字节超过、阿里、腾讯、X 和特斯拉每家能产生 50 亿好意思元的全新 AI 收入。

即使这些假定仍然缔造，何况再加多几家公司到名单中，那么 1250 亿好意思元的空白，当今将酿成 5000 亿好意思元的空白。

5. B100 行将到来

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本年早些时候，英伟达官宣了 B100 芯片，它的性能提高了 2.5 倍，而成本却只是加多了 25%。

David 预测，这将最终导致对英伟达芯片的需求激增。

因为 B100 在成本与性能上较 H100 有显赫栽植，可能会导致本年晚些时候的又一次供应短缺，到时候全球齐会争相抢购 B100。

在 GPU 成本支拨中，咱们忽略了什么

有东谈主反驳上一篇著作时说谈：「GPU 成本支拨就像修铁路，火车最终会来，主视力也会出现 —— 比如新的农居品出口、游乐土、购物中心等等。」

对此，David 示意赞同，但也提议了他们忽略的一些问题。

1. 阑珊订价权

在物理基础重要征战中，所建的重要本人是有一定的内在价值的。

若是你领有从旧金山到洛杉矶的铁轨，你可能会有某种垄料订价权，因为在 A 地和 B 地之间，只可铺设有限的铁轨。

而在 GPU 数据中心的情况下，订价权则要少得多。

GPU 瞎想，如今越来越像是一种按小时计费的商品。

不同于成为寡头把握的 CPU 云，自后者正在抓续不停地涌入市集，征战专用的 AI 云。

在莫得把握或寡头把握的情况下，高固定成本 + 低旯旮成本的业务，价钱竞争下落到旯旮成本险些会成定局（比如航空公司）。

2. 投资废弃率

即使在铁路征战中，投契性投资怒潮也经常会导致极高的成本废弃率。

在新时期出当前，亦然如斯。

在对于时期投资的最好教科书之一《鼓吹市集的引擎》中，得出的主要论断是：在投契性的时期波澜中，许多东谈主耗费了巨额资金。（比如铁路）

想要找出赢家很难，但要找出输家，则容易得多。（在铁路的情况下是运河）。

3. 折旧

从时期历史中咱们知谈，半导体的发展会越来越好。

英伟达还将不时坐褥更强的下一代芯片，如 B100。这将导致上一代芯片更快的折旧。

因为市集低估了 B100 和下一代芯片检阅的速率，它高估了今天购买的 H100 在 3-4 年内保价的进度。

不外，这种情况在物理基础重要中是不存在的，因为物理基础重要不会撤职任何摩尔定律弧线，成本与性能也不会抓续检阅。

4. 赢家与输家

当今，咱们需要仔细望望谁是赢家，谁输家 —— 在过度的基础重要征战时代，老是会有赢家的。

David 合计，AI 可能是下一个变革性的时期波澜，而 GPU 瞎想价钱的下落，实质上对恒久立异和初创公司是成心的。

若是他的预测成真，主要受损的即是投资者了。

而独创东谈主和公司征战者将不时在 AI 领域立异，因为他们将受益于更低的成本，和在这一现及时代积聚的资历教唆。

因此，他们更有可能得手。

谁为末端用户提供价值，谁就会获获取报

了然于目，AI 将带来执意的经济价值。那些专注于为末端用户提供价值的公司，终将获得丰厚的酬金。

如今，咱们正处在一个有后劲从新界说一代东谈主的时期波澜中。

像英伟达这么的公司，在这一变革中功不成没，何况很可能在将来很长一段时辰内，齐会不时在生态系统中演出重要变装。

投契怒潮是时期发展的一部分，因此无须发怵。

在这个时刻保抓清闲的东谈主，有契机建起极其缺点的公司。

但是，咱们需要警惕那种从硅谷膨大到全好意思，致使全球的幻想：咱们齐能快速致富，因为 AGI 翌日就会到来，咱们齐需要囤积独一有价值的资源 ——GPU。

实质上，前哨的谈路将会很长。

它会有漂浮，但不错确定的是，这条路是值得走的。

参考辛苦：

https://www.sequoiacap.com/article/ais-600b-question/

本文来自微信公众号：新智元（ID：AI_era）

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